此詞爲作者晚年重過臨安故居，感慨盛衰，傷悼杭州姬妾之作。
上片寫重過臨安舊故。
“湖山”三句追懷昔日與杭州姬妾在舊居湖山的歡娛生活。
“又客長安”五句，辭意頓轉，以一“嘆”字總領今日之衰敗，“斷襟零袂”嘆己之潦倒飄零之悽苦，流露出對愛姬之溫存體貼的甜蜜回憶。
“對語東鄰”三句借雙燕對語反襯詞人失侶孤棲，又借謝堂、東鄰之變遷寫出臨安舊居的人事滄桑，物異人非，傳達出傷逝悼亡之意。
下片寫今昔悲歡之感。
“春夢”六句承上片“經醉慣”而具體描述昔日之歡樂。
今日重返舊居，一段繡屋彈箏、海棠夜宴的溫馨美妙的春夢，頓時浮上詞人心頭，然而春夢已破，昔日夜宴歌舞消逝沉寂，眼前海棠花依舊嬌豔，而特別喜愛傍依海棠花的愛姬，卻早已凋殘零落！最後寫離舊居而去，久久佇立河橋、任斜陽映照滿面淚痕。
陳洵認爲本詞“過舊居，思故國也”（《海綃說詞》），雖然實據不足，但字裏行間，憑弔興亡，已暗露家國之慨。

湖山：指西湖及湖邊的高山。
漬：沾染。
斷襟零袂：指衣服破碎。
襟：衣領。
裾：衣初。
浣：洗滌。
紫曲：指妓女所居的坊曲。

那湖光山色彷彿也看慣了我的醉熏熏的嘴臉，滿身都是啼痛酒跡，漬污了我的春衫。
我再一次來到京都臨安客居，想到殘破污濁的衣服，再也無人縫補洗涮，不免感到哀傷。
熱鬧的街頭巷陌門徑一早已經荒蕪了，我沿着殘破的斷瓦殘垣，看到的是微風輕輕地吹拂着荒草野蔓。
東鄰的屋裏傳來燕語呢喃，那是一對曾在朱門大院居住過的雙燕。
我知道人間的歡樂是非常短暫的，彷彿一場短短的春夢很快就夢醒了。
只可惜當年，美好的夢竟然是那樣的短暫。
在錦繡的帷幄中彈奏秦箏，依傍着海棠花纏綿繾綣，在深夜裏歌舞盛宴。
到現在那歡樂的歌舞早已經渺無蹤跡，雖然花兒的顏色還沒有褪減，但是人的紅顏早已改變。
我站立在河橋上不想離去，斜陽下，辛酸的淚水早已經溢滿了我的兩隻眼睛。