本篇爲詠瓊花詞。
上片贊瓊花之美。
“淮山”二句辭意轉進，承“漫擬”之花容而讚美其花魂：“芳心高潔。
”瓊花伴邊關將士於春暮，邊關帥臣卻只知剪瓊花進獻皇帝以邀寵，詞人感嘆“誰識芳心高潔”，既讚美了瓊花開放於胡塵瀰漫之邊關的品格，也感嘆了瓊花之高潔風韻無人理解的悲哀。
“消幾番”二句由物及人，由悲“花落花開”之盛衰無常，而悲邊關豪傑人老兵疲，國勢頹弱，對君臣淫奢給予了深切諷刺。
下片詠史抒懷。
“金壺”三句以“一騎紅塵”，將宋之飛騎進獻瓊花比爲唐之飛騎傳送荔枝，詠史刺今，暗示大宋面臨着類似“安史之亂”一樣的覆亡之禍。
“韶華”二句以蜂蝶歡鬧顯示瓊花傾城之美，自喜之樂，亦暗刺南宋君臣玩物喪志，意亂情迷。
“杜郎”四句借杜牧以懷古傷情，杜牧早已老死作古，難以重述揚州盛衰往事，但瓊花卻是經歷了歷史興衰治亂的見證，自應能講述玩物喪國的歷史，指出南宋君臣正重蹈舊日之覆轍！最後以景結情，揭示出揚州之繁榮、衰落恍若一夢，而今只有二十四橋之明月倒映於橋心冷波，展現出悽清、淡遠的意境，引人深思，寄託沉痛的感慨。

瑤花慢：一名《瑤華》。
雙調，一百零二字，仄韻格。
后土：揚州后土祠。
天上：皇宮、皇帝。
朱鈿（diàn）：嵌金花的首飾。
寶玦（jué）：珍貴的佩玉。
飛瓊：許飛瓊，仙女，傳說中西王母的侍女。
淮山：指盱眙軍的都梁山，在南宋北界之淮水旁。
玉關：玉門關。
金壺：酒壺之美稱。
瑤闕（què）：傳說中的仙宮。
韶華：指美好的時光。
杜郎：指杜牧，作者自比。
“記少年”二句：杜牧《遣懷》詩：“十年一覺揚州夢，贏得青樓薄倖名。
”又《寄揚州韓綽判官》詩：“二十四橋明月夜，玉人何處教吹簫？”二十四橋，一說爲二十四座橋。
北宋沈括《夢溪筆談·補筆談》卷三中對每座橋的方位和名稱一一做了記載。
一說有一座橋名叫二十四橋，清李鬥《揚州畫舫錄》卷十五：“廿四橋即吳家磚橋，一名紅藥橋，在熙春臺後，······揚州鼓吹詞序雲，是橋因古二十四美人吹簫於此，故名。
”

像紅色的金花飾、珍貴的玉玦佩，是天上仙女飛來，化作此瓊花，她比人間的春色，自是不同。
這花在江南和江北都未曾見過，請別胡亂地將她比喻似白雲的梨花或者像雪片的梅花。
淮水旁的都梁山，春已遲暮，試問有誰能識得她芳心的高潔呢？經過了幾番花開花落，守衛在邊疆上的英雄將士們，也都已漸漸衰老了！
這瓊玉花枝被剪下來，插在金壺中送走，你看傳送者騎上一匹快馬，揚起滾滾紅塵，讓這異香直達瑤臺宮闕。
春光正大好，花兒也該自感欣喜，能夠初次結識京城這許多像蜜蜂、蝴蝶似的愛花的權貴們。
我這個杜牧是已經老了，回想起歷史上的種種事情，這瓊花便是見證，她應該是能夠講出許多來的吧！我回憶少年時在揚州的那段生活，簡直就像一場夢一樣，那時候，二十四橋都被沉浸在一片寧靜的明月光影之中。